Berkshire Hathaway, одна з найбільших американських інвестиційно-промислових груп, у другому кварталі 2026 року почала помітно використовувати рекордний запас ліквідності. Компанія під керівництвом нового CEO Greg Abel вперше після 14 кварталів купила більше акцій, ніж продала.
За квітень–червень Berkshire придбала акції публічних компаній приблизно на $23,5 млрд і продала близько $3,7 млрд. Отже, чисті покупки становили приблизно $19,8 млрд. Це різко відрізняється від попередніх років, коли холдинг переважно скорочував фондовий портфель і накопичував короткострокові казначейські папери США.
Одна з найбільших відомих покупок — Alphabet. На початку червня компанія, що володіє Google, погодила приватне розміщення акцій для афілійованої структури Berkshire на $10 млрд. Кошти були частиною великої програми фінансування Alphabet для розширення інфраструктури штучного інтелекту та обчислювальних потужностей.
Berkshire також активно викуповувала власні папери. Програму поновили 4 березня після паузи майже на два роки. У другому кварталі витрати на buyback становили близько $4,5 млрд. Для компанії це спосіб повернути капітал акціонерам і водночас збільшити частку кожної акції у бізнесах Berkshire.
Ще одна велика угода стосувалася Taylor Morrison. Berkshire погодила придбання американського забудовника за $72,50 за акцію. Equity value угоди — близько $6,8 млрд, enterprise value — близько $8,5 млрд. Угоду закрили 24 липня, після завершення другого кварталу, тому вона не є частиною балансу станом на 30 червня.
На кінець березня запас cash, еквівалентів і коротких Treasurys Berkshire був рекордним — приблизно $397,4 млрд. На кінець червня він знизився приблизно до $365 млрд. Це перше помітне скорочення після тривалого періоду накопичення, але рівень ліквідності все одно залишається надзвичайно високим.
Компанія паралельно показала сильний прибуток. Чистий результат другого кварталу склав близько $25,67 млрд і більш ніж удвічі перевищив торішній. Значну роль відіграли інвестиційні прибутки. Операційний прибуток, який відображає роботу дочірніх бізнесів і менше залежить від біржових коливань, зріс приблизно на 16% до $12,98 млрд.
Greg Abel став CEO Berkshire на початку 2026 року після того, як Warren Buffett залишив цю посаду. Buffett при цьому залишився головою ради директорів. Через таку зміну керівництва ринок уважно стежить за кожною великою інвестицією, шукаючи відмінності між стилем Abel і останніми роками управління Buffett.
Michael Burry уже висловив критичну думку. За повідомленням MarketWatch, він написав у Substack, що більше не вважає Berkshire привабливою інвестицією на майбутнє. Інвесторська оцінка Burry не є перевіреним прогнозом і не змінює факту, що баланс Berkshire залишається надзвичайно сильним.
Втім, сама компанія не заявляла про повну зміну стратегії. Її офіційна політика й далі передбачає збереження щонайменше $30 млрд ліквідних ресурсів. Фактичний запас більш ніж у десять разів перевищує цей поріг.
Тому другий квартал правильніше назвати початком активнішого розміщення капіталу. Berkshire все ще зберігає величезну фінансову подушку, але тепер одночасно купує зовнішні акції, власні папери й контрольовані бізнеси. Якщо цей підхід повториться в наступних кварталах, він стане значно сильнішим доказом нової довгострокової моделі.
Для масового читача може бути неочевидно, чому компанія з $365 млрд ліквідності взагалі потребує такої великої подушки. Її роль — не лише заробляти відсоток у Treasurys. Це страховка від фінансових потрясінь і водночас можливість швидко профінансувати масштабну угоду без залежності від ринку кредитів.
Водночас надмірна ліквідність має свою ціну: якщо компанія довго не знаходить привабливих активів, частина капіталу може давати нижчу віддачу, ніж очікують акціонери. Саме тому нинішній квартал став позитивним сигналом для тих, хто роками запитував, коли Berkshire знайде застосування рекордному резерву.
Але швидше не завжди означає краще. Buyback створює вартість лише за відповідної ціни, зовнішня акція — лише якщо довгострокова віддача виправдає ризик, а придбаний бізнес — якщо його прибутки компенсують витрачений капітал. Тому масштаб платежів не можна підміняти оцінкою їхньої якості.
Наступні квартали покажуть, чи став Greg Abel активнішим розпорядником капіталу за структурою, а не лише через збіг конкретних можливостей. Якщо Berkshire продовжить покупки, ринок отримає стійкий сигнал. Якщо знову почне накопичувати кеш, це теж буде частиною тієї самої дисципліни — готовності чекати, коли ціна не підходить.
